9月18日，美国联邦储备委员会（美联储）做出了一项震撼市场的决策：将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%的水平。这一举动不仅标志着4年来美联储首次降息，而且降息幅度远超预期，立即为全球金融市场带来了新的波动和挑战。

01 降息背后的经济环境

美国经济当前正面临多重挑战。通胀率虽然逐渐向美联储设定的2%目标靠近，但仍处于相对高位。根据美国劳工部公布的数据，8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅虽有所收窄，但仍需保持警惕。与此同时，经济增长放缓的迹象愈发明显，劳动力市场也出现了一定程度的降温。7月裁员人数增至176万，为2023年3月以来最高水平。在这种复杂的经济背景下，美联储不得不在“抗通胀”与“防衰退”之间寻找新的平衡点，降息成为了一个相对合理的选择。

02 美联储的降息决策

美联储的降息决策并非一时冲动。根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，并预计到2025年将降至3.4%，2026年更是将降至2.9%。这一系列的预测数据反映了美联储对未来经济走势的审慎态度，以及通过调整利率来实现经济平稳过渡的决心。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，本次降息是为了对冲经济活动“失速”的风险，并实现经济的平稳过渡。

9月18日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会

03 市场反应与全球影响

美联储的降息决策并未像市场预期那样提振市场信心，反而在宣布时引发了金融市场的异常反应：美元汇率不降反升，而美债、美股及黄金价格却纷纷下跌。这种反常现象凸显了市场对于美联储未来降息路径的不确定性，以及对全球经济前景复杂性的担忧。

尽管本次降息幅度达到了50个基点，超出了市场主流预期，但并未引发对经济衰退的广泛担忧。

实际上，美联储的这次决策可以被视为一次鸽派降息与鹰派言论的混合体，其政策立场的微妙平衡可能是导致美股市场先涨后跌的重要原因。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔进一步强调了这种平衡，指出美联储并没有预设的降息路径，也不认为自己落后于当前的经济形势。他还表示，美联储将依据接下来的两份非农就业数据来决定未来的政策走向，并且并未宣布抗击通胀已经取得决定性胜利。这些言论无疑增加了市场对美联储未来政策走向的猜测和不确定性，进一步影响了市场的走势。

9月18日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会

鲍威尔讲话后

04 投资建议与后市展望

面对美联储降息带来的市场波动，投资者应保持理性与谨慎。以下是我们对各类资产的后市展望及投资建议：

美股：短期对美股偏谨慎，长期看好建议持有。降息属于软着陆预期下的预防式降息，但鲍威尔的讲话引发了市场对未来政策不确定性的担忧。短期内美股的波动性可能会加大。

美债：虽然鲍威尔的言论对市场激进的降息预期浇了一盆冷水，但在降息周期下，美债长期配置价值较高。经济风险加大的背景下，美债的对冲效果继续凸显。

国内债市：美联储降息对国内债券市场偏利好。汇率方面，利率和汇率是货币的正反面，美联储降息之后，新兴市场汇率相对于美元升值的概率更高，人民币也不例外。同时，汇率也会影响国内的货币政策，当下汇率制约央行降息的掣肘退去之后，理论上央行降息的阻力或许会小一些。但下一步债市走势取决于央行是否会跟随有降息动作。

A股、港股：在美联储降息落地，人民币汇率企稳背景下，国内稳增长政策可能处于今年以来最合适的出台窗口。港股市场有望受益于全球资金配置的转移效应，预计投资机会会略好于A股。

黄金：美联储表示将重心从通胀目标转移到就业目标，并上修了失业率目标。预计黄金在短期有回调风险，但考虑到欧洲ETF增仓以及潜在央行购金的因素，预计回调幅度不会很大。一般来说，在降息周期开启后的几个月内，黄金仍有上涨潜力。

美联储降息不仅标志着美国货币政策的新一轮调整，也为全球金融市场带来了新的挑战与机遇。在这个充满变数的时代里，投资者应保持敏锐的洞察力与理性的判断力，密切关注全球经济形势及美联储未来政策路径的变化，并根据自身的风险承受能力和投资目标合理配置资产。只有这样，才能在市场的风浪中稳健前行，抓住新周期下的全球经济机遇。